解读废铜对精铜市场究竟有何影响

废铜无疑是过去一年精铜市场及铜价波动的一个重要变量，2018年仍然是市场热点之一，焦点将聚焦在废铜进口削减量级为多少？削减后有多少废铜库存可以消耗？废铜对精铜平衡的影响如何？

一、废铜市场有多少库存？

1. 为何研究废铜替代消费？

铜终端消费包含了精铜消费及废铜消费，二者共通之处在于同样受到终端表现系统性影响，而差异在于对价格反映的不同步，例如铜价处于上升周期中将增加废铜对电铜的替代消费，而铜价处于下降通道中电铜消费又对废铜消费形成替代。在终端消费变化相对平稳格局下，废电铜消费跟随价格呈现出的此涨彼消的结构性变化。

究其原因我们发现是由于铜矿与废铜成本曲线差异所致：矿的成本曲线更为陡峭远大于废铜，例如当终端消费趋好时，电铜和废铜消费均会有改善，二者成本曲线的差异，消费改善带动下电铜的涨价幅度高于废铜，精废价差迅速扩大，废铜的经济性产生对电铜的替代消费。


从电铜消费增速曲线可以看出，电铜的表观消费与实际消费出现不一致，我们认为二者的差异就体现为价格弹性差异导致的废铜与电铜之间替代消费，且我们认为废铜替代消费是引起废铜库存变动的主要变量。

2. 废铜库存如何量化？

根据精铜库存理论变化量=产量增量+净进口增量-精铜实际消费增量，废铜库存变化=精铜库存实际变化量—精铜库存理论变化量，我们可以对废铜库存进行初步匡算。

引起废电铜之间替代消费关系的根本因素是二者经济性的差异，因此我们将模拟的废铜库存与废铜加工利润作比较发现二者走势相关性较高，即加工利润走好，废铜表现为去库存；反之表现为废铜累库存。

2011-2016年废铜多处于累库存，2016年Q4起利润改善提振下进入去库存，累计结果来看，截至2017年末国内废铜库存仍有20万吨。


3. 废铜库存的匡算结果是否有效？

废铜库存与废铜加工利润的拟合结果是显著的，但利润对库存的解释程度偏弱。

究其背离情况：情况1、加工亏损较大，废铜仍去库存，此背离较多；情况2、加工有盈利，废铜仍然累库存，较少

背离产生原因：情况1：各地区税点的差异，江西安徽等地更低的税收下实际加工有利可图，促进废铜去库存。情况2：环保税收收紧导致实际供应受限。因此拟合结果基本有效，但同时要考虑废铜市场税点及政策的干扰。



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铜合金和纯铜的区别是什么？


很多人分不情楚铜合金和纯铜的区别，其实，铜及铜合金的分类，人们习惯按色泽分类，一般分为紫铜：系指纯铜；黄铜：系指铜与锌为基础的合金；青铜：系指除铜镍、铜锌合金以外的铜基合金；白铜：系指铜镍系合金。


纯铜即红铜，又名紫铜，纯铜密度为8.96，熔点为1083℃。具有很好的导电性和导热性，塑性，易于热压和冷压力加工，大量用于制造电线、电缆、电刷、电火花专用电蚀铜等要求导电性良好的产品。


以锌作为主要添加元素的铜合金，具有美观的黄色，统称黄铜。铜锌二元合金称普通黄铜或称简单黄铜。三元以上的黄铜称特殊黄铜或称复杂黄铜。含锌低于36％的黄铜合金由固溶体组成，具有良好的冷加工性能，如含锌30％的黄铜常用来制作弹壳，俗称弹壳黄铜或七三黄铜。


黄铜又分：普通黄铜，它是由铜和锌组成的合金；特殊黄铜，在普通黄铜中加入其它合金元素所组成的多元合金称为黄铜。常加入的元素有铅、锡、铝等，相应地可称为铅黄铜、锡黄铜、铝黄铜。加合金元素的目的，主要是提高抗拉强度改善工艺性。


以镍为主要添加元素的铜合金。铜镍二元合金称普通白铜；加有锰、铁、锌、铝等元素的白铜合金称复杂白铜。工业用白铜分为结构白铜和电工白铜两大类。结构白铜的特点是机械性能和耐蚀性好，色泽美观。


原指铜锡合金，后除黄铜、白铜以外的铜合金均称青铜，并常在青铜名字前冠以主要添加元素的名。锡青铜的铸造性能、减摩性能好和机械性能好，适合於制造轴承、蜗轮、齿轮等。


中国好料告诉你，怎样辨别纯铜？主要看颜色，纯铜颜色紫红铜，又名紫铜，然后再测密度，纯铜密度为8.96。通过检测就可以辨别出纯铜！铜合金和纯铜的区别是什么？


一般来说，黄铜、白铜、青铜都是铜合金，它们与纯铜的区别主要是从颜色上区别。

纯铜为紫红色，黄铜为黄色，白铜为白色，青铜略带青色或黄色偏暗。需要注意的各种类型刑的铜如果长期暴露在空气中，就会被氧化。氧化后，红铜变为黑色，青铜则位青绿色或者巧克力色。


人们要想进行专业的鉴别，可以通过一些专业工具，测试里面的元素、含量、密度、导电性、导热性等。



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